A biogyógyszeripari vállalatokba irányuló K+F befektetések jelentőségét nem lehet túlbecsülni.
Először is, a K+F-beruházás az új gyógyszerek felfedezésének és fejlesztésének középpontjában áll. Ezek az új gyógyszerek betegségek kezelésére, a betegek életminőségének javítására, sőt életek megmentésére is képesek. Például a forradalmian új gyógyszerek, például a rák immunterápia és a génterápia kutatása és fejlesztése jelentős pénz- és forrásbefektetést igényel. Másodszor, a biogyógyszeripart éles verseny jellemzi, új technológiák és gyógyszerek folyamatos megjelenésével. A piaci versenyelőny megőrzése érdekében a vállalatoknak következetesen be kell fektetniük a K+F-be, elő kell mozdítaniuk az innovációt, valamint hatékonyabb és biztonságosabb gyógyszereket kell kifejleszteniük. Ezenkívül a K+F-nek és a gyógyszerek előállításának szigorúan meg kell felelnie a szabályozási követelményeknek. A K+F-beruházások biztosítják, hogy a vállalatok elegendő erőforrással rendelkezzenek a szükséges klinikai vizsgálatok, minőség-ellenőrzés és biztonsági értékelés elvégzéséhez, ezzel garantálva a gyógyszerek biztonságát, hatékonyságát és megfelelőségét. Ezenkívül a világ számos egészségügyi kihívással néz szembe, mint például az újonnan megjelenő fertőző betegségek, az antibiotikum-rezisztencia és a krónikus betegségek. A biogyógyszeripari vállalatok a folyamatos K+F befektetések révén jobban kezelhetik ezeket a kihívásokat, és innovatív megoldásokat és gyógyszerterápiás rendszereket kínálhatnak. Végül a biogyógyszeripar a gazdasági növekedés létfontosságú hajtóereje és jelentős foglalkoztatási lehetőségek teremtője. A K+F befektetések nemcsak a vállalat saját fejlődését, hanem a kapcsolódó iparági láncok fejlődését is ösztönözhetik, elősegítve a gazdasági bővülést és a munkahelyteremtést.
A K+F források stratégiai allokációja létfontosságú szerepet tölt be a biogyógyszergyártó cégeknél, jelentősége pozitív és negatív szempontból egyaránt értékelhető:
Pozitív:
Optimalizálja a K+F hatékonyságát. Hatékony stratégiák alkalmazásával a K+F források allokálására a vállalatok fokozhatják K+F hatékonyságukat. Az erőforrások megfelelő allokációjával, a legígéretesebb projektekre összpontosítva a vállalatok felgyorsíthatják az új gyógyszerjelöltek felfedezését és megkönnyíthetik piaci bevezetésüket.
Gyorsítsa fel az innovációt. Célzott felhasználásaR&Daz alapok ösztönözhetik az innovatív fejlesztést. A vállalatok befektethetnek feltörekvő technológiai platformokba, kutatás-fejlesztési eszközökbe és tehetséggondozásba, elősegítve ezzel a tudományos fejlődést, valamint felgyorsíthatják az új gyógyszerek felfedezését és fejlesztését.
Csökkentse a kockázatokat. A K+F források megfelelő elosztása csökkentheti a K+F projekt kudarcának kockázatát. Több projektbe való befektetéssel a vállalatok diverzifikálhatják a kockázatokat, biztosítva az üzleti fenntarthatóságot a projektek kudarcai ellenére is.
Negatív:
Pazarló erőforrások. A K+F források nem hatékony felhasználása erőforrás-pazarláshoz vezethet. Ha a vállalatok túlságosan szétszórják forrásaikat, kilátástalan vagy alacsony prioritású projektekbe fektetnek be, az a források pazarló allokációjához vezethet, és hátráltatja a fejlesztés előrehaladását.
Elszalasztani a lehetőségeket. A K+F források nem megfelelő felhasználása fontos innovációs lehetőségek kimaradását eredményezheti. A kritikus technológiákba vagy területekbe történő elégtelen befektetés arra késztetheti a vállalatokat, hogy figyelmen kívül hagyják a piac úttörő lehetőségeit, ami kihat versenyképességükre és hosszú távú fejlődésükre.
Befolyásolja a vállalat hírnevét: A projektek kudarcai vagy a K+F gyenge eredményei ronthatják a vállalat hírnevét. A K+F források nem hatékony felhasználása, amely többszörös projektkudarcot vagy rossz minőségű termékek piacra dobását eredményezi, alááshatja a vállalatba vetett piaci bizalmat, befolyásolhatja piaci pozícióját és márkaimázsát.
A gyógyszeripari óriáscégek nem kímélnek költségeket a kutatás-fejlesztés terén, beleértve a jelentős befektetéseket a termékvonal-fejlesztésbe és a pazar kiadásokat más cégek vagy eszközök megvásárlására.
Az Evaluate tízéves adatai szerint, amelyek nyomon követik a nagy biogyógyszeripari vállalatok kutatás-fejlesztési befektetéseit, a Pfizer az évtized során 169,2 milliárd USD kumulált K+F befektetésével biztosítja az első helyet. Ezt szorosan követte az MSD 169,1 milliárd dollárral. Érdemes megjegyezni, hogy a Pfizer Comirnaty önmagában több mint 50 milliárd USD bevételt termelt rövid két év alatt, míg az MSD Keytruda kolosszális, több mint 102 milliárd USD vagyont halmozott fel az elmúlt tíz évben.
1. ábra A kumulatív K+F beruházások rangsorolása az elmúlt évtizedben (2014-2023) 15 gyógyszeripari óriásra vonatkozóan (Adatforrás: Értékelés; ábra forrása: Scrip. Megjegyzés: A K+F beruházás a vállalategyesítéssel és -felvásárlással, valamint a projektbevezetéssel kapcsolatos kiadásokat tartalmazza .)
Az 1. ábrán látható figyelemre méltó adatok a Novo Nordisktól, a legnagyobb értékű dániai európai gyógyszeripari óriástól származnak. Az elmúlt évtizedben az Európában első helyen álló piaci értékkel rendelkező vállalat viszonylag szerény, 36,6 milliárd USD összegű K+F-befektetést hajtott végre, ezzel a 15 nagy gyógyszergyártó cég között az utolsó helyre került. Az elmúlt évtizedben a Novo Nordisk, egy viszonylag félreeső szereplő, tartózkodott attól, hogy olyan kasszasiker akvizíciókat hajtson végre, mint például a Pfizer 43 milliárd dolláros Seagen felvásárlása, vagy hogy agresszíven lépjen be az onkológia és immunológia akkoriban virágzó területére. Ehelyett csendesen és jövedelmezően virágzott a cukorbetegség évszázados alapjain, létrehozva a rendkívül sikeres GLP-t-1 (glükagonszerű peptid-1), amely gyorsan előtérbe került a súlycsökkentő gyógyszerek piacán, és megalapozta. maga az iparág vitathatatlan vezetője. A 2. ábrán látható összehasonlító diagramból nyilvánvaló, hogy a Novo Nordisk befektetési stílusa a „minimalista” megközelítést testesíti meg. Mindazonáltal a rendkívül sikeres szemaglutid gyógyszer által generált óriási vagyon 2019 óta észrevehető befektetési lelkesedést váltott ki a Novo Nordisknél.
2. ábra: Az elmúlt évtized kutatás-fejlesztési befektetési tendenciáinak összehasonlítása négy nagy gyógyszeripari vállalat (Pfizer, Bristol-Myers Squibb, Novo Nordisk és Takeda) körében (Adatforrás: Evaluate; ábra forrása: Scrip)
A Novo Nordisk „szerény” stratégiájától eltérve a Pfizer rendületlenül a „merész” megközelítést alkalmazta a K+F befektetések terén, és az évek során folyamatosan fenntartotta a beruházási intenzitás magas szintjét. A Comirnaty által 2021-ben és 2022-ben elért jelentős bevétel a Pfizer-t arra késztette, hogy növelje befektetési erőfeszítéseit, különösen a Seagen 2023-as, 43 milliárd dolláros merész felvásárlásával.
Mind a Bristol-Myers Squibb, mind a Takeda Pharmaceutical némileg impulzív vásárlási mintát mutatott, mivel a Celgene és a Shire 2019-es felvásárlása a K+F befektetések megugrását eredményezte abban az évben, míg a többi év viszonylag nyugodt maradt.
A 3. ábrán látható K+F befektetési attribútumok megoszlásából kitűnik, hogy a Novo Nordisk az óvatos belső fejlesztések kategóriájába tartozik, ahol a legnagyobb arányban (73%) a K+F befektetések aránya a nagyobb gyógyszeripari cégek között. A Roche szorosan követi 72%-kal, míg a legnagyobb arányban (65%) a vállalati akvizíciós kiadásokból a Takeda Pharmaceutical rendelkezik, és az AbbVie (64%) is meglehetősen nagyvonalú e tekintetben. Az Amgennél van a legmagasabb a projektbevezetések aránya (16%), ami nagyrészt annak tudható be, hogy 2019-ben elképesztő, 13,4 milliárd USD értékben szerezték meg a Celgene pikkelysömör elleni gyógyszerére, az Otezla-ra (apremilaszt) vonatkozó globális jogokat.
3. ábra A K+F befektetési típusok megoszlása a legjobb 15 gyógyszeripari vállalat között (Adatforrás: Értékelés; ábra forrása: Scrip)
A befektetések megtérülésének felmérése viszonylag nagy kihívást jelent, de az elemzők az egyes vállalatok eszközeinek nettó jelenértékét (NPV) használják standardként a K+F-befektetések megtérülésének értékeléséhez. Pontosabban, ez magában foglalja az egyes vállalatok terápiáinak NPV-jének összehasonlítását (beleértve a jóváhagyott terápiákat és aR&Dszakasz) kiadásaikkal.
4. ábra A befektetés megtérülésének megoszlása a nagy gyógyszergyárak között (Adatforrás: Evaluate; ábra forrása: Scrip)
A 4. ábrán a bal felső negyedben szereplő adatok olyan befektetéseket reprezentálnak, amelyek az átlag alatti kiadások ellenére az átlagosnál magasabb hozamot hoztak. Nyilvánvaló, hogy a két gyógyszeripari óriás, a Novo Nordisk és az Eli Lilly, amelyek a cukorbetegség és az elhízás elleni befektetésekre összpontosítanak, „szerencsések”. Az elemzők úgy vélik, hogy a Novo Nordisk által az elmúlt évtizedben elköltött minden dollár 7,36 USD hozamot produkált, ami páratlan jövedelmezőséget mutat. A Novo Nordisk legközelebbi versenyzője Eli Lilly, minden befektetett dollár után 3,58 USD megtérüléssel.
A spektrum másik végén Takeda és Bristol-Myers Squibb található. Egyes elemzők azzal érvelnek, hogy módszereik negatív hozamot produkáltak, de jogos kijelenteni, hogy a korai szakaszban lévő eszközöket nem szabad ilyen módon idő előtt értékelni. A hatalmas, 74 milliárd dolláros Celgene-ügylet ellenére a Bristol Myers Squibb (BMS) nem teljesítette a befektetők hozamvárakozását. Ezen túlmenően a vállalat túlzottan függővé vált régi termékeitől, bevételének 70%-a olyan termékekből származik, amelyek több mint egy évtizede vannak a piacon.
A jövőbeli profitpotenciálokat tekintve a Novo Nordisk és az Eli Lilly tűnik a nagy nyertesnek (5. ábra), 20%-os, illetve 19%-os potenciális NPV-vel, amelyek az ígéretes jövőjükben rejtőznek, és az áttörésre várnak. A Novo Nordisk inzulinanalógja és a kombinált terápia, a Cagrisema, valamint az Eli Lilly orális GLP-1 agonista (orforglipron) azt a reményt hordozza magában, hogy mindkét céget új magasságokba emeli. Ezenkívül az Eli Lilly 3G súlycsökkentő gyógyszerjelöltje, a retatrutide és az Alzheimer-terápia donanemab is nagy értékű NPV-ket tartalmaz.
5. ábra: A főbb gyógyszeripari vállalatok csővezetéki termékvagyonának nettó jelenértékének (NPV) összehasonlító diagramja (Adatforrás: Evaluate; ábra forrása: Scrip)
Ref.
Cairns, E. et al. Elemzés: Novo és Lilly munkára készteti a pénzüket. Scrip. 2024. 04. 26.
Cairns, E. et al. Az AbbVie-nek fel kell frissülnie. 2024. 03. 22.
Jackson, M. A BMS 1,5 milliárd dollárt és 2200 állást csökkent, hogy újra befektesse a szükséges növekedésbe. Scrip. 2024. 04. 25.